净利润近乎腰斩，主营居品增长乏力的正海生物正堕入发展瓶颈。8月4日晚，正海生物露出的2025年半年度功绩阐彰着示，上半年正海生物扫尾营业收入1.88亿元，同比下降5.14%；包摄于上市公司鼓吹的净利润4648.57万元，同比大幅下降45.97%。这亦然正海生物见解两年出现中报净利润下滑。北京商报记者瞩目到，2025年上半年正海生物销售用度同比增长38.87%，达到7117.79万元。但高额的营销过问并未换来功绩的增长，反而与净利润的大幅下滑变成赫然对比。

激增的营销费，“带不动”的利润

2025年上半年，正海生物扫尾营业收入1.88亿元，同比下降5.14%；包摄于上市公司鼓吹的净利润为0.46亿元，同比下降45.97%；包摄于上市公司鼓吹的扣除非频繁性损益的净利润0.4亿元，同比下降46.77%。这是正海生物继2024年中报净利润下滑21.68%之后，见解第二年中期功绩“跳水”，且降幅彰着扩大。

事实上，正海生物的盈利挑战早有败露。自2022年启动，正海生物归母净利润增长启动放缓，2023年达到历史高值的1.91亿元，但增速降至个位数，仅为2.98%。随后在2024年发展“失速”，净利润下降29.49%，为1.35亿元。

正海生物的业务以提供诞生和重建东谈主体组织的再生医学居品为主。为止当今，正海生物已获批13款医疗器械居品，其中9款为Ⅲ类医疗器械居品。居品平庸哄骗于口腔及颌面外科、神经外科、骨科、皮肤科等边界。其中，口腔诞生膜和脑膜系列居品是正海生物的主要收入开头。

面对指标压力，正海生物遴荐加码销售。中报娇傲，正海生物2025年上半年销售用度为7117.79万元，从增长幅度来看，与2024年上半年的5125.37万元比拟，同比增长38.87%。其中市集施行费加多1028万元，买卖支执费加多968万元，两项统统加多近2000万元。正海生物将销售用度的增长归因于精确营销和学术施行。

然则，重金砸向营销并未换来利润增长。脑膜系列虽在多个省际定约集采中中标、收入小幅增长5.88%，但毛利率却下滑3个百分点，集采中标保住了市集份额，但价钱压力已体现到利润端。另一撑执居品口腔诞生膜在上半年收入同比下滑19.38%至7712万元，毛利率也有一定幅度下降。民营市集“价钱战”尖锐化，重复培育牙做事价钱法式计谋落地，正海生物利润空间被进一步压缩。

新址品能否成为“救命稻草”

为了支吾刻下的窘境，正海生物也在积极收受行动。中报娇傲，正海生物活性生物骨买卖化提速，动作国内首款药械组合骨诞生材料，那时代壁垒或能带来相反化竞争力。

据了解，正海生物的“海昱”活性生物骨是国内首款含重组东谈主骨景况发生卵白-2（rhBMP-2）的药械组合骨诞生材料，用于不影响骨结构踏实性的骨缺损填充，兼具“支架+助长因子”双重功能，临床用于脊柱和会、创伤骨缺损等。该居品于2022年获批，在2023年胜利完成转产考证并上市销售。但为止当今，正海生物尚未露出该居品的具体销售收入。

尽管“海昱”活性生物骨承载着正海生物对将来功绩增长的厚望，但市集对其经受过程及后续销售发达仍存在不笃定性。在5月15日的投资者连系行径公告中，有投资者就提议“活性生物骨取得注册证近三年，还莫得能拿得脱手的销售数据”关联问题。正海生物仅以“当今公司正与各经销商积极息争，致力开展活性生物骨住院使命”给出恢复。

医药行业分析师朱明军告诉北京商报记者，正海生物面对的市集挑战并不小。一方面，国内骨诞生材料市集竞争热烈，不仅有宽绰国表里同业在争夺市集份额，还有不断涌现的新时代和新址品对正海生物组成挟制。另一方面，正海生物需要时期来培育市集，提浩瀚夫和患者对“海昱”活性生物骨的见解度和经受度，这并非一旦一夕之功。

就新品住院等关联问题，北京商报记者向正海生物发去采访函，为止发稿未取得恢复。

面对“高过问低产出”的考试，让营销过问实在飘浮为利润，成为正海生物惩办层下半年必须直面的考题。为止8月5日收盘，正海生物最新股价为22.01元/股，着落4.84%。

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